中恒步长分手费：23亿元销售协议成泡影

2011年09月05日 16:15
来源：《中国经营报》

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“三宗罪”外，坊间传闻，山东步长在销售中恒产品的同时，捆绑其母公司步长制药集团的药品进行搭配销售。

“不造谣、不信谣、不传谣。”彭伟民并未正面回应此问题，而记者拨通步长制药集团宣传部电话则得到“不方便说”的答复。根据资料，步长医药集团为国内心脑血管疾病用药的龙头企业，记者得到的一份2009年国内心脑血管用药市场份额统计表显示，山东步长销售的丹红注射液以4.66%的市场份额排名第二，而中恒集团下属的梧州制药生产的血栓通注射液则以3.57%的市场占有率排名第四。

一位来自步长制药集团咸阳公司的内部人士告诉记者，山东步长在全国的医药销售公司中排名靠前，至少拥有1.5万家以上的医院销售资源，该人士并未评述中恒集团与山东步长此次解约事件。

蹊跷的是，在中恒集团2011年上半年报告中，并未披露与山东步长销售存在问题，值得注意的是，这份报告的发布日期为8月26日，也就是在中恒集团跌停停牌(8月22日)之后。

市场容量之考

2010年1月，许淑清接掌中恒集团第3年，提出了将中恒集团主业由原来的房地产为主，旅游、物业混业型转型为主营中药生产。与此同时，通过定向增发融资3.6亿元，投向旗下控股子公司梧州制药的第二、第三期扩建工程。

根据中恒集团2010年年报，血栓通完成销售6.8亿元，而记者得到的血栓通各省中标价格显示，规格为0.25g的血栓通冻干针剂中标价格约为55元/盒(10瓶)，即每瓶5.5元，而其他规格血栓通针剂价格也基本为5.5元/瓶。也就是说，中恒集团2010年共计完成血栓通销售1.2亿瓶，这一数据与包括国海证券、广发证券等诸多券商研究员1.1亿~1.2亿瓶的估计一致。

已经动工并计划于2011年底完工试产的第三期工程设计年产能高达6亿瓶，这将意味着中恒集团血栓通产能将超过9亿瓶/年，产能全部利用状况下，年销售额将达到49.5亿元以上。

市场有这么大吗？“只有心脑血管药的统计数据，而血栓通只是其中一个品种。”前述深圳研究员告诉记者，心脑血管药近几年在国内增速惊人，特别是其中的中药制剂，已经成为心脑血管药类中第一大品种，即使在2006年中药注射剂出现不良反应而使行业不景气时，血栓通等三七注射液也一直维持年均35%以上的增速，梧州制药拥有的龙头地位、核心专利以及悠久历史都是中恒集团成为2011年大牛股的理由。

这一观点成为所有机构关于中恒集团研究报告中的核心观点，在中恒集团定向增发融资扩产梧州制药血栓通产品产能以及与山东步长签订总经销合同，承诺2011年销售收入23亿元的一系列事件中，这种理论将市场的质疑声淹没。

机构力挺

与山东步长解除合约后，中恒集团营销能力成为外界质疑的关键所在。复牌公告的六项措施中，原有销售渠道预计完成1.8亿瓶销售、空白市场推广增加4000万瓶、补救招标完成1500万瓶，合计2.35亿瓶。

根据前述记者获得的招投标价格计算，2.35亿瓶将为中恒集团贡献12.92亿元，而有消息称，目前经销商已经接受了中恒集团每瓶提价1元的新价格，也就是说，这2.35亿瓶将完成15.27亿元销售收入，再加上上半年已经完成的6.3亿元，合计21.57亿元，距离23亿元仅有1.43亿元的差距。