今年以来中国股市跌幅排第二，仅次于西班牙，困难不少的美国排第十九。我认为从经济发展的势头看，中国考个第一应无疑问。股市的不济，最麻烦是掌管经济的人言论太多，分析太少，观点不一，有些言不成理，使市场无所适从。

中国今天的形势远没有一些报章上大吵大闹的麻烦。例如楼市问题，我认为去年起内地的楼市大升，除了外资到中国来找投资的避难所外，主要是因为三年前政府刻意把楼市大手打下去，跟着在雷曼兄弟事发后大手放宽银根，促成楼价有一个明显的“V”形奇观走势。如果我们把这“V”字拉平，楼价今天的升幅并不怎么样。

财富累积是经济学的一个大难题。租值或资产的价值上升是代表着财富累积的上升，而房地产可以看为这财富累积的一个仓库。无缘无故地打压楼价是破坏这仓库。政府目前担心的，似乎是恐怕这仓库破裂，而这破裂可能就是众说纷纭的“泡沫”了。问题是我们没有可靠的理论来衡量这仓库破裂的先兆。如果这仓库还远不及破裂之境，但却采取措施预防其破，经济的发展会受到损害。

如果不考虑约束人口分布这个问题，房地产发展的经济原则是直截了当的。也就是说减除所有社会成本，不同用途的土地，在同一地区应地价相同。目前，在上海等城市，商业或住宅用地比工用或农用的地价高很多，大幅提升商、住用地的供应是解决楼价上升的最合乎经济原则的方法。 （张五常 新浪博客）

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